腾讯和阿里，都在最近公布了新季度的财报。两家依然保持着“腾讯收入高，阿里赚钱多”的传统。

腾讯总营收为356.91亿元，同比增长52%。不按通用会计准则计算，腾讯权益持有人应占盈利为人民币113.19亿元。阿里巴巴集团收入同比增长59%，达到321.54亿元；剔除其他，二季度非美国通用会计准则盈利同比增长28%至121.87亿元。

两家巨头对中国互联网的影响巨大。认真拿这次财报和以往的对比，腾讯和阿里都在开始对资本市场讲新的故事。腾讯游戏业务收入占比在减小，其他业务收入已经达到一定量级；而阿里的财报也有意在对外弱化电商业务的作用。这是什么缘故？

有趣的是，财报中腾讯还是和之前一样重申在内容领域的大动作大布局，而阿里也开始披露并且重视文化娱乐版块的财务数据，并且在架构上也在两个月前做了调整，突出文化娱乐的重要性。

两个新故事

腾讯财报一如既往地超出分析师预期，据说这个季度的营收增速是三年来最快的一个季度。

三个核心收入数据是这样：网络游戏收入增长32%至171.24 亿元。社交网络收入增长57%至85.56 亿元。网络广告业务的收入同比增长60%至至65.32亿元。

值得注意的是，腾讯游戏占总营收的48%，这个占比近年来首次下降至50%以下，上一季度时还是53%。但其他业务收入的权重有变大的趋势。这个季度包括效果广告收入、视频、音乐及文学等数字内容服务收入，都在量级上有所突破。

游戏收入的依赖度似乎正在减少，外界认为腾讯正在减弱其“游戏公司”的标签。但腾讯仍然在巩固其游戏行业中的地位，比如斥巨资收购了Supercell。这个稳定的现金流，不能出现任何变故。

不过，腾讯财报策略摘要中被列为第一位的不是Supercell，而是QQ音乐与CMC的整合。这桩内容领域的收购，让腾讯集团在音乐服务领域所占的市场份额将超过一半。而这个季度腾讯的主要力度仍然是内容方面，包括电影电视剧的投资以及对网文盗版的打击。

游戏收入依赖度减少，内容生态和广告的收入已经在慢慢搭建起来，这就是腾讯要讲的新故事的核心。

很简单的逻辑是，如果过于依赖游戏收入，无论从企业成长和市值管理上都有很大问题。而腾讯现在呈现的新故事，却可以让投资者看到更平稳的未来。凭我这几年观察腾讯的动态，几乎每个季度都会有一个业务新亮点，每个季度都要超过分析师预期。而预期中保持稳定的增长，反而不会将其一次性释放出来。

最近一段时间，腾讯的股价已经达到了一定高度，在昨日公布财报之后，今天股价大幅高开6%，报205港元，复权后股价刷新纪录高位。距离今年1月，腾讯股价已经涨幅超过50%。

另外，这次财报公布，微信月活用户突破8亿， QQ月活达到8.99亿，手机QQ达到6.67亿。即便是这个数据已经非常大了，但距离天花板还会有一段距离。其实，微信和手Q仍在进行通过城市服务、用户体验等方面的完善来渗透进更多城市和用户。至于朋友圈内还在吐槽广告不精准之类的，我认为都只是时间的问题。

而阿里财报发出后，用了这样一句话作为微博的开头：“你还认为阿里只是一家电商公司？很多投资者已经不这么看了。”投资者是不是这么看无从知晓，但是阿里却期待外界是这么想的。

阿里最新的财报，是阿里上市以来营收增长最强劲的财季。关键问题是，这也是阿里最后一次在季报中披露交易额（GMV）数据、第一次按业务矩阵形式（核心电商业务、云计算、数字媒体与娱乐、创新项目及其他业务）呈现业绩、首次披露云计算业务盈利情况等。这些都证明了阿里正在弱化电商业务。

阿里在美国上市后确实波折有点大，有宏观因素，也有投资人心态问题。从华尔街投资者的角度看，阿里电商的故事已经不够性感。而现实中是，阿里在国内电商市场有一定话语权之后，也会面临人口红利的消失而撞上天花板，加上京东的紧跟其后等因素，这个故事已经很难持续吸引华尔街。

因此，阿里将电商概念弱化，加强对其他已经早已布局好的业务拿出来秀一秀肌肉，以对标亚马逊的布局。其中，2009年就布局的阿里云营收同比增长156%，至1.88亿美元，该服务已有超过57.7万家付费用户，而大文娱版块也有286%的增幅。近期股价证明，阿里这一方法还是妥当的。

但问题被阿里视为新增长点的几大业务营收之和仅占阿里总营收的15.3%，目前还比较小。其中，云计算占比3.90%，“大文娱”占比9.75%，创业业务及其他业务占比1.66%。阿里这些新增长点或许需要成长到一定量级，才能继续把故事讲圆。

文娱是未来的正面战场

对于腾讯来说，上季度最大的动作之一应该是QQ音乐独立，并与CMC合并了。腾讯通过网络音乐业务（QQ音乐）的相关经营资产及负债，与CMC整合以换取认购 CMC 额外股权的方式，腾讯集团持有 CMC 约 61.6% 的已发行股权。

CMC拥有酷狗音乐和酷我音乐，按照市场份额数据来看，腾讯集团控股CMC公司，就相当于控股酷狗音乐和酷我音乐，按照当前音乐服务的市场份额，已经占据一半以上的市场。国家对IP知识产权愈加重视，未来的互联网音乐服务将逐渐步入收费模式，与此同时，音乐网站的版权费用也会增加。腾讯希望通过收购的方式，达成规模效益，降低平均成本，并且会带来不小的收入。不过，在业务整合过程中，近期可能也会出现人事变动。

内容领域，腾讯一直相当看重，这是腾讯的长线布局。刘炽平在财报分析师会上说，“腾讯平台上的用户自制视频增长迅速，尤其是移动平台。微信公众号上面拥有大量优质内容，其中许多是用户自制视频内容。随着时间的推移，它们会不断拉动腾讯的流量增长，促进用户的参与度，终有一天对腾讯广告收入带来极大的推动作用。”简单来说，这个逻辑就是内容吸引流量，流量通过广告变现，这个路子已经很清晰了。

从2014年开始，阿里便有所目的地开始布局文化产业。今年6月，阿里宣布成立了“阿里巴巴大文娱版块”。这次阿里的文娱版块不仅包括了阿里影业、合一集团、阿里音乐，还有阿里体育、游戏、文学，包括此前统筹音乐、视频等的数字娱乐事业部和还有UC也在其中，一共八大版块。而UC所属的阿里移动事业群的总裁俞永福也将全面负责阿里巴巴大文娱版块的领导和管理工作。在上季度财报中，大文娱版块就有286%的增幅。

基本上阿里的大文娱版块的业务，都与腾讯在内容产业方面的布局完全对标上了。不过双方各有长短，比如合一集团领先于腾讯视频，阿里影业算是布局较早，等等；但在音乐、文学和游戏等板块，阿里落后腾讯也是一大截的。

其实就如刘炽平所言，布局内容是换来更好的流量。在眼下流量价格高企的情况下，阿里的生态体系是同样的逻辑，需要布局文化娱乐已换来更多流量进行变现。这个市场有很大的空间，不能说两家互联网巨头会完全争锋相对，但局部的短兵相接还是有可能的。